消費(fèi)升級(jí)助力定制家居行業(yè)高成長(zhǎng)

　　長(zhǎng)江證券、申萬(wàn)宏源證券、博時(shí)基金、易方達(dá)基金、創(chuàng)金合信基金、南方 基金、廣發(fā)基金、華夏基金、華商基金等在內(nèi)的多家機(jī)構(gòu)參與了8月31日的論壇，它們均看好未來(lái)定制家居行業(yè)的投資機(jī)會(huì)。

　　長(zhǎng)江證券輕工行業(yè)分析師蔡方羿認(rèn)為，受益于高房?jī)r(jià)的影響，定制家居行業(yè)迎來(lái)的發(fā)展機(jī)遇，并且隨著競(jìng)爭(zhēng)格局的逐步明朗，優(yōu)質(zhì)企業(yè)的投資價(jià)值凸顯?！霸摪鍓K的核心邏輯是業(yè)績(jī)的高成長(zhǎng)性，意味著賺的是EPS增長(zhǎng)的收益。較高的行業(yè)壁壘為龍頭企業(yè)保駕護(hù)航，現(xiàn)階段，行業(yè)內(nèi)已形成以索菲亞和歐派家居為首，尚品宅配、好萊客等企業(yè)緊隨其后的格局，長(zhǎng)期來(lái)看，有望出現(xiàn)強(qiáng)者恒強(qiáng)的局面。”

　　作為行業(yè)內(nèi)早覆蓋定制家居行業(yè)和研究深入的團(tuán)隊(duì)，申萬(wàn)輕工小組則認(rèn)為，近幾年定制家居行業(yè)快速發(fā)展，主要是解決了“消費(fèi)者個(gè)性化需求”和“工廠(chǎng)規(guī)?；a(chǎn)”之間的矛盾，從需求端角度看，其順應(yīng)消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)，滿(mǎn)足了消費(fèi)者個(gè)性化的設(shè)計(jì)需求，充分利用了空間。從供給端角度看，訂單式生產(chǎn)使經(jīng)銷(xiāo)商和公司實(shí)現(xiàn)輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，現(xiàn)金流良好。良好的商業(yè)模式驅(qū)動(dòng)定制家居行業(yè)快速發(fā)展，定制滲透率不斷提升。

　　申萬(wàn)輕工首席分析師周海晨認(rèn)為，目前可以看到的趨勢(shì)是上市公司彼此的定制品類(lèi)滲透，以及以定制為入口，向全屋大家居進(jìn)行滲透，未來(lái)有望大幅提升對(duì)客單價(jià)，滿(mǎn)足消費(fèi)者一站式購(gòu)物的需求，打開(kāi)公司市值成長(zhǎng)的想象空間。

　　“我們相信，定制家居行業(yè)會(huì)越來(lái)越壯大!”博時(shí)基金股票投資部副總經(jīng)理招揚(yáng)對(duì)記者表示，在消費(fèi)升級(jí)時(shí)代，任何領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)一定是圍繞“消費(fèi)者的需求升級(jí)”展開(kāi)。傳統(tǒng)制造業(yè)的核心邏輯是性?xún)r(jià)比，這樣的出發(fā)點(diǎn)容易讓企業(yè)閉門(mén)造車(chē)，忽視顧客快速變化的真實(shí)需求。

　　在招揚(yáng)看來(lái)，當(dāng)下消費(fèi)者愿意為之買(mǎi)單的不僅僅是高性?xún)r(jià)比產(chǎn)品，還有良好的服務(wù)能力。因此，這種服務(wù)能力的提升預(yù)示著投資的方向和機(jī)會(huì)?？梢钥吹剑泵婵蛻?hù)體驗(yàn)并且能夠快速反映需求變化的渠道前端，和與之匹配的后方供應(yīng)鏈管理柔性化與智能化，都是企業(yè)應(yīng)該加大投資的領(lǐng)域。

　　創(chuàng)金合信基金研究部副總監(jiān)曹春林則表示，爆發(fā)式的需求和爆發(fā)式的產(chǎn)能釋放，讓定制家居行業(yè)持續(xù)高速成長(zhǎng)。2017年以來(lái)接連有6家定制企業(yè)上市，即是明證。

　　曹春林認(rèn)為，消費(fèi)升級(jí)背景下，“新中產(chǎn)”群體規(guī)模快速增加，定制家居入墻式、包梁避柱的設(shè)計(jì)解決了不規(guī)則房型的空間使用率問(wèn)題，滿(mǎn)足了當(dāng)前消費(fèi)者對(duì)于居住空間提高等方面的個(gè)性化需求;而信息技術(shù)和智能制造的運(yùn)用，讓柔性化生產(chǎn)能力得到爆發(fā)式釋放。

　　對(duì)于近期二級(jí)市場(chǎng)家居板塊表現(xiàn)平平的情形，曹春林認(rèn)為，主要原因很可能是市場(chǎng)對(duì)未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)地產(chǎn)銷(xiāo)售增速預(yù)期不高，從而間接影響了對(duì)家居板塊的估值。“不過(guò)，地產(chǎn)調(diào)控政策對(duì)家居行業(yè)并不一定會(huì)出現(xiàn)一邊倒的負(fù)面影響。”

　　曹春林分析，定制家居行業(yè)的高成長(zhǎng)，背后有著深刻的邏輯：家居銷(xiāo)售收入構(gòu)成，分別是單品銷(xiāo)量、單價(jià)和產(chǎn)品種類(lèi)，受地產(chǎn)銷(xiāo)售波動(dòng)影響的是成品家居，而定制家居可以通過(guò)不斷提升滲透率以及市占率來(lái)實(shí)現(xiàn)單品銷(xiāo)量增長(zhǎng)，消費(fèi)升級(jí)的大趨勢(shì)為銷(xiāo)售單價(jià)的提升提供保障，而人們不斷細(xì)化的需求會(huì)不斷催生新的家居品類(lèi)。

　　曹春林表示，定制家居正在滲透到家的每一個(gè)空間，從廚房、臥室到客廳，但衛(wèi)生間仍是一片未開(kāi)墾地。尤其是現(xiàn)在正大力推廣裝配式建筑和全裝修政策，整裝衛(wèi)浴裝配式安裝的特點(diǎn)正是室內(nèi)裝修中“裝配式”的一環(huán)，而從全裝修的順序來(lái)看，衛(wèi)浴又是內(nèi)裝卡位早的一環(huán)?；诖耍艽毫州^為看好布局整裝衛(wèi)浴的行業(yè)龍頭企業(yè)。(來(lái)源：上海證券報(bào))