東鵬控股A股IPO順利過(guò)會(huì) 擬募資29.61億擴(kuò)建7項(xiàng)目

　　10月24日下午，中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)第十八屆發(fā)行審核委員會(huì)召開2019年第153次工作會(huì)議，審核通過(guò)了廣東東鵬控股股份有限公司的IPO申請(qǐng)。至此，于2017年9月8日在深交所披露招股說(shuō)明書的東鵬控股終于迎來(lái)上市進(jìn)展。

　　據(jù)東鵬控股公開發(fā)行的A股股票招股說(shuō)明書，東鵬控股申請(qǐng)于深交所中小板上市，擬公開發(fā)行不超過(guò)1.5億股，發(fā)行完成后公司的總股本將由10.3億股增至不超過(guò)11.8億股，保薦機(jī)構(gòu)為中國(guó)國(guó)際金融股份有限公司。此次募集資金投資項(xiàng)目總額為29.61億元，擬投入募集資金總額為26.09億元。

　　港股私有化轉(zhuǎn)投A股

　　東鵬控股主要從事以瓷磚和潔具為代表的建筑衛(wèi)生陶瓷產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司建筑衛(wèi)生陶瓷產(chǎn)品在住宅中用于墻面、廚衛(wèi)空間、陽(yáng)臺(tái)、地面的裝修裝飾，是我國(guó)老牌建陶企業(yè)。

　　2013年12月，廣東東鵬控股股份有限公司成功登錄香港主板，成為我國(guó)首家在港股上市的陶瓷企業(yè)，不過(guò)，這段上市時(shí)光是短暫的，2016年6月，公司完成了私有化并退市，其原因，或許是東鵬控股上市以來(lái)長(zhǎng)期股價(jià)表現(xiàn)疲弱。

　　2017年9月8日，廣東東鵬控股股份有限公司在深交所披露招股說(shuō)明書，從港股私有化轉(zhuǎn)投A股，但證監(jiān)會(huì)于2018年4月才披露反饋意見，直至2019年10月24日，東鵬控股終于迎來(lái)新的上市進(jìn)展。

　　截至2018年4月30日，東鵬控股擁有26家全資子公司，6家控股子公司和6家主要參股公司。業(yè)績(jī)方面，2014至2017年，公司營(yíng)收及凈利潤(rùn)均保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。2017年，東鵬控股實(shí)現(xiàn)營(yíng)收66.32億元，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤(rùn)9.86億元，其中，瓷磚分部、潔具分部分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收55.93億元、10.38億元(注：分部間抵消1.05億元)。

　　招股書顯示，東鵬控股未來(lái)將大力發(fā)展房地產(chǎn)戰(zhàn)略客戶，向三、四線城市擴(kuò)展市場(chǎng)，同時(shí)，東鵬控股將繼續(xù)向整體家居方向發(fā)展，實(shí)現(xiàn)從“賣產(chǎn)品”到“賣空間”和“賣整體家居解決方案”的轉(zhuǎn)變，成為資源節(jié)約型、環(huán)境友好型和個(gè)性高端型的一站式服務(wù)提供商。

　　A股路上遇攔路虎

　　從2017年9月披露招股書以來(lái)，東鵬控股沖擊A股終于收到回音。從招股書披露內(nèi)容來(lái)看，其上市主要面臨產(chǎn)能過(guò)剩、地產(chǎn)調(diào)控、環(huán)保問(wèn)題三只攔路虎。

　　一、產(chǎn)能擴(kuò)張步伐或過(guò)快

　　招股書顯示，東鵬控股此次募集資金主要用于建設(shè)七個(gè)項(xiàng)目，具體信息如下：

　　募投項(xiàng)目集中在生產(chǎn)線擴(kuò)建、信息化改造方面，若7個(gè)項(xiàng)目全部建成達(dá)產(chǎn)后，市場(chǎng)能否消化這些新增產(chǎn)能?如果行業(yè)或市場(chǎng)需求環(huán)境發(fā)生不利變化，可能導(dǎo)致新增產(chǎn)能無(wú)法實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益，或者新增產(chǎn)能盈利水平不足以抵減支出，同時(shí)，如此大的產(chǎn)能擴(kuò)張也勢(shì)必會(huì)對(duì)當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)、環(huán)境協(xié)調(diào)發(fā)展產(chǎn)生一定的影響。

　　二、房地產(chǎn)管控政策趨嚴(yán)

　　東鵬控股所處行業(yè)與房地產(chǎn)行業(yè)具有一定的相關(guān)性，其建陶產(chǎn)品在住宅中主要用于墻面、廚衛(wèi)空間、陽(yáng)臺(tái)、地面的裝修裝飾，和大多數(shù)泛家居建材產(chǎn)品類似，受地產(chǎn)行業(yè)波動(dòng)性影響較大。

　　近年來(lái)，房地產(chǎn)價(jià)格不斷上漲，為進(jìn)一步加強(qiáng)和改善房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)政策經(jīng)歷了從寬松到熱點(diǎn)城市持續(xù)收緊的過(guò)程。據(jù)中原地產(chǎn)研究中心9月3日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2019年1-8月，全國(guó)各地出臺(tái)的房地產(chǎn)調(diào)控政策高達(dá)367次，相比2018年1-8月份的315次，更為趨緊。

　　在房地產(chǎn)行業(yè)受調(diào)控的大環(huán)境下，房地產(chǎn)、裝飾裝修等行業(yè)需求變化的不確定性仍會(huì)導(dǎo)致建陶企業(yè)未來(lái)市場(chǎng)不穩(wěn)定，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)也將進(jìn)一步加劇，這也將影響投資人對(duì)行業(yè)的判斷。

　　三、環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)趨嚴(yán)

　　陶瓷衛(wèi)浴行業(yè)多年來(lái)被稱為高污染、高能耗、高排放的“三高”行業(yè)。盡管東鵬控股在招股書中宣稱增加了污水處理、節(jié)能窯爐等環(huán)保設(shè)備的投入，實(shí)現(xiàn)了主要污染物超低排放，但招股說(shuō)明書依然顯示，2015年9 月24 日，公司控股子公司東鵬潔具因工業(yè)廢水排放超標(biāo)，被佛山市禪城區(qū)環(huán)境保護(hù)局張槎分局罰款18457.30元。

　　不僅如此，據(jù)山東省環(huán)保廳的信息顯示，山東東鵬陶瓷有限公司在2017年6月1日被注銷，原因系屬于污染環(huán)境的企業(yè)，而這家陶瓷生產(chǎn)企業(yè)的控股人正是東鵬控股實(shí)際當(dāng)家人何新明，可見，環(huán)保問(wèn)題一直是東鵬控股乃至所有陶瓷衛(wèi)浴企業(yè)要面臨的攔路虎。

　　從同行業(yè)來(lái)看，中國(guó)建陶企業(yè)的上市之路始終走得不平坦。1993年，首家建陶企業(yè)福建豪盛登錄上交所，但上市后其陶瓷主業(yè)業(yè)績(jī)連年滑坡，終于2001年轉(zhuǎn)型為房地產(chǎn)公司。隨后，涪陵建陶、福建雙菱等公司也在經(jīng)歷了短暫的上市時(shí)光后更名或重組。

　　而近年， 蒙娜麗莎耗時(shí)一年多，在收到監(jiān)管層34項(xiàng)反饋后才成功登錄A股，新三板公司歐神諾也是通過(guò)被上市衛(wèi)浴企業(yè)帝王潔具收購(gòu)而實(shí)現(xiàn)“曲線上市”。面臨日趨嚴(yán)峻的政策形勢(shì)和行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壓力，籌備上市已久的東鵬控股終于迎來(lái)了佳音，但能否在A股市場(chǎng)斬獲佳績(jī)，億歐家居將繼續(xù)關(guān)注。