對(duì)智能床市場(chǎng)來(lái)說(shuō),企業(yè)的研發(fā)能力、生產(chǎn)能力固然重要,但過(guò)度依賴單一市場(chǎng)、大客戶,業(yè)績(jī)依舊具有很強(qiáng)的不確定性?!凹夹g(shù)+運(yùn)營(yíng)”,雙輪驅(qū)動(dòng)才能跑起來(lái)。
超八成營(yíng)收來(lái)自美國(guó)
麒盛科技是一家從事智能電動(dòng)床及配套產(chǎn)品研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售的公司,雖然公司有著較強(qiáng)的產(chǎn)品研發(fā)能力和生產(chǎn)能力,但在銷售環(huán)節(jié)卻難以讓人滿意,或許這正是ODM企業(yè)所面臨的通病。
它家的產(chǎn)品主要銷往美國(guó),2016年-2019年前三季度美國(guó)市場(chǎng)占總營(yíng)收的85%左右。
同時(shí)公司的主要客戶十分集中,2019年前三季度,前兩大客戶舒達(dá)席夢(mèng)思和泰普爾絲漣的合計(jì)營(yíng)收占比接近七成。
由于眾所周知的原因,麒盛科技產(chǎn)品出口繳的稅從10%增加到25%,雖然并非由它獨(dú)自承擔(dān),但依然給銷售和利潤(rùn)造成了影響。
國(guó)內(nèi)門店坪效僅0.3萬(wàn)
海外業(yè)務(wù)受稅所累,再看麒盛科技國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù),也是暗淡無(wú)比。
國(guó)內(nèi)營(yíng)收占比僅約5%,而且門店拓展緩慢,截止2019年3月底,全國(guó)只有嘉興和杭州兩個(gè)地區(qū)合計(jì)13家門店。
我們從招股書(shū)中,找到了麒盛科技營(yíng)運(yùn)得的國(guó)內(nèi)門店,2016年-2018年的合計(jì)銷售額為365.23萬(wàn)元,平均每年銷售121.74萬(wàn)元。超過(guò)百萬(wàn)的銷售額,乍一看也不錯(cuò)。但如果告訴你這是一個(gè)413平方米的大門店所創(chuàng)造的收入呢?是不是很驚訝。
中國(guó)的零售業(yè),的公司可以做到5-6萬(wàn)/㎡的坪效,放眼同行的定制家具公司,坪效大部分也在2萬(wàn)/㎡-3萬(wàn)/㎡,而麒盛科技運(yùn)營(yíng)的門店,坪效居然不足0.3萬(wàn)/㎡,差距比天高比海寬。
2019年Q1,這家麒盛科技的“門店”營(yíng)業(yè)額僅7.54萬(wàn),國(guó)內(nèi)銷售無(wú)力可見(jiàn)一斑。
國(guó)內(nèi)不行,國(guó)外業(yè)務(wù)行嗎?
業(yè)績(jī)不確定性強(qiáng)
麒盛科技2016年至2018年?duì)I收分別為12.65億元、13.88億元和23.91億元,雖然2017年同比增長(zhǎng)約10%,但2018年大升73%,似乎十分厲害。
2018年麒盛科技業(yè)績(jī)大漲,源于成功拿下第二大客戶泰普爾絲漣的巨額訂單,后者在麒盛科技采購(gòu)額不斷攀升,從19%一路提升至88%,
甚至2019年Q1全部采購(gòu)均來(lái)自麒盛科技。
我們預(yù)計(jì)麒盛科技在2019年,仍將受益大客戶帶來(lái)的銷售增長(zhǎng),但這種增長(zhǎng)并不會(huì)持續(xù)太久。
這個(gè)論斷的原因是舒達(dá)席夢(mèng)思和泰普爾絲漣在美國(guó)的份額已經(jīng)非常大(合計(jì)占美國(guó)床墊市場(chǎng)73%),大到?jīng)]有多少增長(zhǎng)空間。想想看,床墊都飽和了,跟床墊搭配銷售的床能不飽和嗎?
麒盛科技的增長(zhǎng)潛力,其實(shí)是看消費(fèi)者對(duì)于“普通床更換智能床”這件事兒的接受程度,這一點(diǎn)存在不確定性。
8萬(wàn)元的天價(jià)床?
麒盛科技為人所知的,其實(shí)就“高價(jià)床”三個(gè)字。在天貓平臺(tái)上,麒盛科技子品牌索菲莉爾電動(dòng)床的售價(jià)低則1萬(wàn)多元,高則超過(guò)8萬(wàn)元。
但令人費(fèi)解的是,招股書(shū)中麒盛科技公布的售價(jià)卻是另外一番景象,其智能電動(dòng)床平均售價(jià)不過(guò)兩千余元,與目前電商平臺(tái)公布的價(jià)格相去甚遠(yuǎn),不知道麒盛科技玩的是什么把戲
。
也許正是因?yàn)榇_定性不足,看不懂網(wǎng)售價(jià)格與招股書(shū)公布的價(jià)格,投資者才用腳投票,紛紛逃離了吧。
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