11月18日，雷士照明香港上市公司股東大會投票批準了向KKR出售雷士照明中國區(qū)業(yè)務70%股權且雙方成立合資公司的交易議案，同時批準交易完成后派發(fā)特別股息每股0.9港元。
雷士照明的雙11
行業(yè)頭部企業(yè)中的瘋狂生長
去年雙十一結束后，行業(yè)媒體們圍繞著“歐普和雷士到底誰是照明行業(yè)”的話題，用頭版頭條來回爭論了一周。事緣雷士照明在去年11月12日18:45官宣了在京東、天貓、蘇寧易購三大平臺照明燈飾類均銷售，并獨攬全網(wǎng)5項單品，同時貼出了京東、蘇寧易購官方榜單及天貓生意參謀截屏數(shù)據(jù)佐證，宣告銷售額3.46億元。
而1小時后，當天的19:33，歐普照明則以一張自制海報官宣自己3.67億元銷售額拿下六連冠，但卻沒有貼出任何第三方數(shù)據(jù)佐證。去年熱鬧的雙十一之爭，背后的含義是以家居照明起家的歐普和以商業(yè)照明起家的雷士，在歐普傳統(tǒng)核心陣地上的正面交鋒。
2019年雙十一剛剛落下帷幕，吃瓜群眾都靜候雷士和歐普官宣，等來的卻是兩家官微的“默契”沉默。媒體界私下流傳：
歐普照明提前一周向照明行業(yè)各家媒體預留了11月12日頭條版面，結果臨近22點，媒體們卻接到歐普取消發(fā)布的通知，狼狽的編輯們?yōu)榱瞬婚_“天窗”，紛紛發(fā)出猜想的報道。
歐普照明官方公眾號11月8日發(fā)了“同心共筑
決戰(zhàn)雙11”的宣戰(zhàn)海報后，一直停更至11月13日18:48才發(fā)出一篇“被生活所拋棄”的奇怪圖文。而雷士照明官方公眾號則在11月11日發(fā)了“裝修八大雷區(qū)提醒”推文后，到11月13日21:07發(fā)出“浪漫過冬”的裝修知識推文。
拿不到官宣，媒體開始扒平臺的榜單，扒出雷士照明位居京東及唯品會平臺照明燈飾類，歐普屈居第二和第三;蘇寧易購平臺，雷士和歐普分別居第二和第三;天貓平臺，雷士和歐普的旗艦店鋪是照明行業(yè)進入億元俱樂部的僅有兩顆碩果，歐普和雷士銷量分別居行業(yè)和第二，據(jù)其他照明企業(yè)人士私下透露的生意參謀排名數(shù)據(jù)，歐普在天貓以微弱之差略超雷士。
記者連線雷士照明相關負責人表示：“雷士集團對今年雙十一戰(zhàn)果很滿意，雷士電商的增速是全行業(yè)頭部企業(yè)的，并拉開距離。集團非常重視考核各個事業(yè)部的營銷效率，雷士電商的轉化率比對手高?！?
王冬雷掌舵四年，贊譽聲有之，爭議聲有之，尤其是在被吳長江反復挑起的媒體罵戰(zhàn)中備受矚目。而王冬雷掌舵后的“雷士照明”號大船，卻在激流中絲毫無損，反而一直乘風破浪。不管是競爭對手還是合作伙伴，照明行業(yè)的人士們都忍不住感嘆：雷士照明，是屬相“鳳凰”的，真正的火中鳳凰，每一次都歸來。
大浪淘沙
雷士照明激流勇進，越戰(zhàn)越勇
根據(jù)《中國LED照明燈飾行業(yè)100強》2016-2018三年榜單，行業(yè)人士整理了各家照明企業(yè)的營收規(guī)模。歐普照明因整體上市，收錄了其財報數(shù)據(jù);雷士照明則包括了上市業(yè)務和非上市業(yè)務數(shù)據(jù)(其中，雷士電商是2018年下半年才納入上市公司財報);木林森則是在2018財年合并了朗德萬斯的全球財報。
極度分散的中國照明行業(yè)正在快速塑形、趨向集中，頭部企業(yè)與二、三線企業(yè)差距越拉越開，尾部企業(yè)開始加速消失。雷士照明2017-2018連續(xù)兩年營收破百億，木林森也在2018年成為了第二個百億營收級別的照明企業(yè)。按照歐普照明2019年前三季度財報顯示的3.26%營收增長率推算，稍稍落后的歐普照明則有望在2025年擠進百億俱樂部。
風口浪尖
王冬雷一面是實業(yè)理工男，一面是資本高手
業(yè)界一直有個說法“王冬雷是行業(yè)的資本高手”。王冬雷本人卻更樂意介紹自己是“理工男”、“實業(yè)家”和“搞科研的”。
王冬雷是工科知識分子，他本人的技術發(fā)明是有專利的。王冬雷邏輯縝密，敢說又風趣，他不但敢于嘲諷看不慣的人和事，也善于自嘲，他的每一次公開演講幾乎都是同場中吸引觀眾的環(huán)節(jié)。不管是罵他的，還是夸他的，只要與王冬雷有過互動交流的記者，都不得不承認他是富有個人魅力的。
記者質疑王冬雷，王冬雷反問記者：“你敢不敢客觀全面地寫事實?雷士照明到現(xiàn)在還是商業(yè)照明的老大，雷士品牌價值依然是行業(yè)榜首;2015年之前，雷士幾乎沒有怎么進入吸頂燈、裝飾燈市場，也幾乎沒有怎么進入電商渠道，而我接手雷士后，從2015年到現(xiàn)在，家用吸頂燈、家用裝飾燈的線上及線下業(yè)務為雷士照明貢獻了超過三十億元的年營收增量。這些是不是我以及新組建的雷士職業(yè)經(jīng)理人團隊創(chuàng)造的貢獻?”
王冬雷當年力排眾議為雷士照明作出的三大戰(zhàn)略轉型決定：全面向LED轉型、“商用照明+家居照明“雙輪驅動”、積極向互聯(lián)網(wǎng)轉型，現(xiàn)在看來，確實對雷士照明持續(xù)起到了關鍵性的作用。
記者追問王冬雷承認不承認德豪潤達芯片業(yè)務的失敗，王冬雷不假思索回答：“德豪潤達倒裝芯片的技術沒有失敗，我的研發(fā)團隊是的，技術成果也是國際水平，如果沒有構成競爭威脅，美國公司就不會想方設法封鎖德豪潤達的芯片技術了;在技術方向判斷上，也驗證了我們是正確的，LED的未來屬于micro
LED，也即是屬于倒裝芯片技術。但在經(jīng)營上，我沒有充分預估到無差別補貼政策給芯片行業(yè)帶來的后果，沒有做好產(chǎn)銷節(jié)奏的安全平衡;在財務上，我沒有辦法再做更大膽的投資了，芯片行業(yè)這種現(xiàn)狀，確實應該是由國有資本來領投，民營資本沒有那么多錢源源不斷地砸進去，資本熬過那個臨界點就功成了。在芯片這個行業(yè)，百億投資只能算個窮人。而在照明應用領域，百億投資可以稱為富人。我太窮了，可惜了我們在芯片上技術的意志和先進的技術研發(fā)實驗?！?
記者再問雷士照明出售中國區(qū)業(yè)務70%股權，是不是因為缺錢?王冬雷的回答是：“做芯片，我缺錢;做照明應用，我不缺錢，雷士本身就很賺錢;雷士本身也不差錢。成立合資公司，把雷士照明中國區(qū)業(yè)務從香港上市公司買回來，是雷士照明既定的資本運作戰(zhàn)略，既是為雷士照明長遠發(fā)展作出戰(zhàn)略布局，也是為現(xiàn)有全體股東實現(xiàn)股權價值化的安排。雷士在過去是行業(yè)頭部企業(yè)，現(xiàn)在仍是行業(yè)頭部企業(yè)，但我還要考慮其未來十年如何持續(xù)，不止在中國，而且要在。如果我是富人，我自己就可以來當白馬王子，只是我的錢都砸在芯片夢了，所以只好請基金公司來做這個白衣騎士?！?
專家拆解雷士照明資本運作布局
消息，11月18日雷士照明香港上市公司股東大會投票批準了向KKR出售雷士照明中國區(qū)業(yè)務70%股權的交易議案，同時批準交易完成后派發(fā)特別股息每股0.9港元。
根據(jù)此前雙方簽訂的協(xié)議，雷士照明本次出售的中國業(yè)務包括在內地市場生產(chǎn)、銷售及分銷商業(yè)照明產(chǎn)品及家居照明產(chǎn)品以及電子商務業(yè)務，這些出售業(yè)務將裝入雷士照明與KKR新成立的合資公司。雷士照明香港上市公司與KKR將分別持有新合資公司30%及70%股權。
出售事項之后，雷士照明香港上市公司留下的業(yè)務包括：中國保留業(yè)務、中國ODM業(yè)務以及國際業(yè)務。本次交易雙方還約定，雷士照明有權在交割日之后的第二年推薦A股上市計劃，若KKR在現(xiàn)有交易基礎上產(chǎn)生不低于18%的年化內部收益率(稅后)，則KKR應批準計劃并提供配合。
根據(jù)有限的公開資料，以歐普照明上市公司和雷士照明香港上市公司為對標作出推演。
本次交易涉及剝離的中國區(qū)業(yè)務占雷士照明香港上市公司整體業(yè)務規(guī)模約70%，以其2019年上半年香港上市財報估算，該部分業(yè)務至少貢獻主營凈利2.49億元人民幣，約等同于歐普照明整體上市業(yè)務的同期主營凈利總值。即使后續(xù)雷士中國合資公司不再繼續(xù)裝入其他非上市業(yè)務資產(chǎn)，僅憑目前公開披露的交易標的，未來新成立的雷士中國合資公司獨立在A股上市后，市值就可與歐普照明等同至200億元人民幣。
在此假設前提下，再看看雷士照明香港上市公司股東未來的收益變化。
上述推演，完全符合雷士照明公告“本次交易雙方還約定，雷士照明有權在交割日之后的第二年推薦A股上市計劃，若KKR在現(xiàn)有交易基礎上產(chǎn)生不低于18%的年化內部收益率(稅后)，則KKR應批準計劃并提供配合”
的表述。
藉此股權交易，雷士照明香港上市公司的全體股東均可以獲得豐厚的現(xiàn)實股權價值回報和未來更巨大的股權價值空間;而經(jīng)歷2018年巨虧
后的德豪潤達，在2019年多種經(jīng)營改善舉措并施，再加上本次雷士中國區(qū)業(yè)務股權交易后可以立刻收到7億元真金白銀投資收益，有望摘掉頭上的“ST”帽安全著陸，并可繼續(xù)享有雷士照明中國合資公司對應的股權價值回報;KKR更是做了一筆劃算的大買賣。
吳王非恩怨，昨日黃花已唏噓
現(xiàn)在但凡記者對王冬雷問起吳長江案，王冬雷一概回答：“公司品牌部門有紀律，要求我不得以個人名義回應這個問題，應由公司統(tǒng)一回復。”而雷士照明的官方回應是：吳長江案是公訴案件，不是民事糾紛，一切以法院公告為準;雷士照明香港上市公司全體股東均是此案的受害者，過去四年，雷士照明香港上市公司被迫每年都在財報中以主營業(yè)務利潤撥備由此案導致的數(shù)億元現(xiàn)金損失，相信法律會做出公正的判決。
吳長江案目前仍在審理中。而今年5月在其他案件的審理中，又當庭爆出吳長江欠海南商人劉遠生數(shù)億賭債糾紛的錄音證據(jù)。
照明行業(yè)人士對記者說：行業(yè)都知道，吳長江一輩子都在與人發(fā)生糾紛，就是毀在一個“賭”字。吳就怕行業(yè)忘記他，不管雷士照明和王冬雷有什么新聞，他都要蹭一下熱度。但現(xiàn)在的85后、90后照明經(jīng)銷商，早就不知道吳長江是誰了，他當年的那些營銷打法也早過時了。
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