年?duì)I收90億的建材企業(yè) 公牛集團(tuán)激戰(zhàn)24年上市了

　　據(jù)公開報(bào)道，11月21日，公牛集團(tuán)股份有限公司申請上會，并獲得通過。根據(jù)第十八屆發(fā)審委2019年第182次會議審核結(jié)果，公牛集團(tuán)申請獲通過，成為今年過會的第111家企業(yè)。

　　按計(jì)劃，擬發(fā)行不超過6000萬股，募集資金48.87億元，投向計(jì)劃這樣安排：

　　12.05億元用于年產(chǎn)4.1億套墻壁開關(guān)插座生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目，9.99億元用于年產(chǎn)4億套轉(zhuǎn)換器自動化升級建設(shè)項(xiàng)目，7.44億元用于年產(chǎn)1.8億套LED燈生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目，7.08億元用于研發(fā)中心及總部基地建設(shè)項(xiàng)目，2.40億元用于信息化建設(shè)項(xiàng)目，9.91億元用于渠道終端建設(shè)及品牌推廣項(xiàng)目。

　　這離2018年9月份遞交招股書，已過去14個月。多年堅(jiān)守，終于邁上更廣闊的資本市場舞臺，征戰(zhàn)上交所。

　　01

　　說起公牛集團(tuán)，可能絕大多數(shù)人都不會陌生，這是泛家居行業(yè)里非常難得的一個大眾知名品牌，它的影響力早已跳出了行業(yè)局限，為社會所熟悉。

　　大多數(shù)人知道公牛，是從插座插板開始的。不過，真正的公牛并沒有這么簡單。

　　按照主營業(yè)務(wù)來看，轉(zhuǎn)換器、墻壁開關(guān)插座、LED照明、數(shù)碼配件及其他，構(gòu)成了整個業(yè)務(wù)版圖。其中，轉(zhuǎn)換器又占了半壁江山。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，2015年到2017年的營收里，轉(zhuǎn)換器占比分別是70.32%、61.8%、55.89%，其次才是墻壁開關(guān)插座，分別占比24.74%、29.96%、32.14%。

　　到2018年時，轉(zhuǎn)換器的收入還是占到了50%多，如果加上墻壁開關(guān)插座，合計(jì)占到80%多。

　　注意到，主營業(yè)務(wù)的營收占比持續(xù)發(fā)生變化，轉(zhuǎn)換器從70%多降到50%多，大概收縮了15個百分點(diǎn)，而墻壁開關(guān)插座增長了10個百分點(diǎn)左右。后來開發(fā)的LED照明收入保持增長，占比從原先不到1%上升到了現(xiàn)在6%左右。

　　這種增減變化，并不是說某些業(yè)務(wù)線萎縮了，不僅沒有萎縮，而且還在增長，比如轉(zhuǎn)換器、墻壁開關(guān)插座等，都在增長。只不過新的業(yè)務(wù)線增長更快，所以影響了各自的占比。

　　據(jù)招股書的數(shù)據(jù)，2016年至2018年，公牛集團(tuán)的營收分別為53.66億元、72.40億元、90.65億元，凈利潤分別為14.07億元、12.85億元及16.77億元，歸母凈利潤分別為12.14億元、12.01億元及15.56億元。

　　就增長率來看，2016年-2018年，轉(zhuǎn)換器產(chǎn)品銷售收入復(fù)合增長率為20.98%;墻壁開關(guān)插座業(yè)務(wù)銷售收入復(fù)合增長率為31.98%;照明產(chǎn)品銷售收入復(fù)合增長率為116.98%;數(shù)碼配件業(yè)務(wù)銷售收入復(fù)合增長率為507.22%。

　　大材研究認(rèn)為，將轉(zhuǎn)換器、墻壁開關(guān)插座這兩個品類做到如此高的水平，而且在目前競爭如此慘烈的環(huán)境下，還能保持20%、30%的增長速度，不能不說，公牛實(shí)在太值得學(xué)習(xí)。

　　有說法是，單就插座市場，公牛占的份額已經(jīng)到了60%，雖說沒有找到更權(quán)威的數(shù)據(jù)支撐，但在大材研究的青鋒榜上，公牛在插座行業(yè)里能排到的位置。

　　另外，在2015年的中國電器工業(yè)年鑒里，家用開關(guān)、插頭插座等電器附件產(chǎn)品里，公牛的銷售收入就排到了。

　　很多公司上市，可能是差錢，要擴(kuò)大融資渠道，或者是為了提升公司的影響力，做更大的事業(yè)，但公牛的名氣已經(jīng)很響，而且看起來不差錢，在IPO過會之前，就曾大手筆分紅，累計(jì)高達(dá)33億元。

　　更早的時候，也就是2015年時，分配現(xiàn)金股利的金額為5億元。2016年為5.85億元，2018年飆升至22.55億。

　　受到質(zhì)疑的是，IPO之前，公司實(shí)控人為阮立平、阮學(xué)平兄弟，兩人直接、間接合計(jì)控制公司96.96%的股權(quán)。這就意味著，大量分紅都給了阮氏兄弟。

　　在公牛身上，還有另外一個亮點(diǎn)，就是閑錢不少，2016年末-2018年末，公牛集團(tuán)持有銀行理財(cái)產(chǎn)品和私募基金等相關(guān)產(chǎn)品資金分別為21.3億元、13.02億元、22.26億元。

　　這樣一家看起來非常不錯的公司，是如何做起來的呢?大材研究結(jié)合公開資料，做了一個梳理，相信對創(chuàng)業(yè)者們有所幫助。學(xué)習(xí)這些大牛，往往對我們自己的事業(yè)會起到一些助推作用。

　　02

　　時間回到1995年，阮立平辭掉研究院的鐵飯碗，與弟弟阮學(xué)平一起，創(chuàng)立了慈溪市公牛電器有限公司。

　　據(jù)說，當(dāng)時芝加哥公牛隊(duì)如日中天，喜歡打籃球的阮立平，便將品牌取名為“公?！?。而這時候，浙江慈溪已經(jīng)成為全國的插座集散地，生產(chǎn)插座的家庭作坊非常多。

　　產(chǎn)業(yè)氣候的成熟，扎根產(chǎn)業(yè)基地，對公牛做成插座老大，功不可沒。

　　雖說做插座的人很多，但不是每個人都能把這事一直做好。現(xiàn)實(shí)的情況是，大多數(shù)人會因?yàn)閾屜纫徊?，而賺到一些錢，但是能把事業(yè)做大的，從來都只是極少數(shù)。

　　當(dāng)年，大部分插座企業(yè)為了追求更大的利潤，在質(zhì)量上打折扣，也沒有注意渠道網(wǎng)點(diǎn)、經(jīng)營方面的提升，導(dǎo)致越做越差。

　　而公牛的做法是，提出“制造用不壞的插座”的理念，并且一直堅(jiān)持這條業(yè)務(wù)線，不斷升級打法，快速鋪市場，迭代產(chǎn)品，用了6年時間，上位插座市場的老大。

　　一項(xiàng)公開信息是，2001年，在一次全國插座品牌監(jiān)測活動中，公牛插座以超過20%的市場占有率，奪取了的桂冠。

　　電腦報(bào)曾發(fā)布《2007年度中國IT品牌市場占有率調(diào)查報(bào)告》，其中提到“2007年，電源插座品牌市場占有率前三位是公牛、子彈頭和突破。公牛以65.89%的市場占有率于其他品牌，該市場已呈公牛一家獨(dú)大的局面。”

　　直到2007年時，阮立平才帶領(lǐng)公牛另辟戰(zhàn)場，進(jìn)軍墻壁開關(guān)插座領(lǐng)域。

　　公牛的快速崛起，他們到底掌握了怎樣的秘訣?跑出如此快的速度?大材研究認(rèn)為，這中間有幾點(diǎn)值得注意：

　　1、做得比較早，看準(zhǔn)了就全力去做，搶早期的紅利，加之當(dāng)時沒有大品牌，給公牛留足了上升的機(jī)會。

　　2、阮氏兄弟看重質(zhì)量，不斷進(jìn)行產(chǎn)品升級，外觀做得更漂亮，安全性有保障，一體注塑技術(shù)解決了插線板的安全與美觀問題，產(chǎn)品問世后比很多同行都好，非常受歡迎。

　　3、拿到了了一些大大訂單，順勢開發(fā)出帶開關(guān)的插座，當(dāng)時這還是一片荒原，公牛又搶了一個先。

　　4、快消品式的渠道鋪設(shè)，大撒網(wǎng)，建代理商，覆蓋商場、便利店、五金店、文具店等多網(wǎng)點(diǎn)。到2000年前后，大概鋪了40萬個點(diǎn)。

　　5、做事積極，行動給力，高效執(zhí)行，比如送貨，把插座用卡車裝好，跑一個又一個零售店，主動送貨上門，而不是等著零售商進(jìn)貨。

　　6、對國外市場的重視，進(jìn)一步帶動了公牛的業(yè)務(wù)量。據(jù)說2000年就開始做海外市場，而且占的是中高端市場。

　　7、向國外的企業(yè)學(xué)習(xí)，改進(jìn)自己的經(jīng)營能力，比如向飛利浦、羅朗格等學(xué)習(xí)，研發(fā)出300多項(xiàng)專利，包括全球自鎖式防脫插座;比如投入重金建國際標(biāo)準(zhǔn)實(shí)驗(yàn)室，做防雷升溫等測試，對標(biāo)國際市場需求。

　　一路走來，大材研究注意到，公牛身上還有三個鮮明的痕跡：

　　一個是牢抓大品類，不僅是做成，而且持續(xù)擴(kuò)大市場份額，往50%以上的市場集中度跨越。

　　二是不會滿足于做單品類的，而是擴(kuò)大戰(zhàn)場，做多個品類的老大。

　　三是盯緊新興的趨勢業(yè)務(wù)，想辦法切入，比如2014年時，公牛又進(jìn)入LED照明領(lǐng)域，雖說目前這部分的業(yè)務(wù)影響力不算大，競爭優(yōu)勢不夠突出，但是營收占比不斷提高，想像空間是非常大的。

　　2016年，公牛盯上了消費(fèi)電子，開始培育數(shù)碼配件新種子業(yè)務(wù)，目前已有數(shù)據(jù)線、防過充充電器等產(chǎn)品。這個板塊也是有可能做大的， 只不過公牛進(jìn)來得晚，未能撼動原來的大玩家們。

　　與大多數(shù)建材企業(yè)的發(fā)家歷程相似，公?；旧隙际强孔约和瓿稍挤e累，變化發(fā)生在2017年12月時，赫赫有名的高瓴資本，居然投了8個億，入股公牛。

　　誰是高瓴?包括騰訊、滴滴、京東、美團(tuán)、去哪兒、摩拜單車等諸多背后，都有它的身影。

　　或許從這個時候開始，向資本市場挺進(jìn)，才算正式拉開帷幕。這也只是一個新的開始，公牛要想獲得更大的上升空間，擺在面前的路，其實(shí)還有很遠(yuǎn)。