2020年2月份，受疫情影響，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為35.7%，比上月下降14.3個百分點，家具行業(yè)也不例外，受到較大沖擊。
疫情對家具行業(yè)的影響
本文分別對家具制造業(yè)供應端、需求端、進出口和生產(chǎn)端進行分析，全方位闡述此次疫情對家具產(chǎn)業(yè)鏈的影響。
【供應端】原材料供給受沖擊較小，價格總體平穩(wěn)
1、木材未見明顯斷供，總體價格相對平穩(wěn)
我具行業(yè)使用的原材料主要包括木材(包括原木和板材)、皮革、織物、藤、金屬、玻璃、化工原料等，其中以木材為主。目前家具行業(yè)的原木來源主要是國內林區(qū)砍伐及海外進口。
國內林區(qū)砍伐每年都有固定的計劃指標，主要砍伐經(jīng)濟林和速生林為主，相對受疫情影響較少。但近期進口原木如高端紅木等供應可能會受疫情影響(如越南封關等)。
板材供應同樣未見明顯短缺。國內板材生產(chǎn)企業(yè)主要分布在浙江、福建、廣西等省份，不屬于疫情重點區(qū)域，目前正陸續(xù)復工。
從板材上市公司(兔寶寶、豐林集團、永安林業(yè)等)的動態(tài)來看，均未發(fā)出停工公告。整體板材生產(chǎn)供應正常，市場供應平穩(wěn)，各木材交易中心的成交價格及成交量波動以小幅下跌為主。
2、聚氨酯：受近期石油價格影響，價格有所下滑
聚氨酯為化工產(chǎn)品，是沙發(fā)和床類家具生產(chǎn)的重要原料，其中用于沙發(fā)或床類所需皮革制造的是MDI(二苯基甲烷二異氰酸酯)，用于床墊制造的是TDI(甲苯二異氰酸酯)。
國內聚氨酯生產(chǎn)廠家眾多、供應穩(wěn)定，價格主要受上游石油價格及大廠生產(chǎn)計劃的影響。同時，聚氨酯用途廣泛，多數(shù)行業(yè)都有采購，家具業(yè)的采購多是隨行就市。由于近期石油市場行情下行，聚氨酯價格小幅下跌。
3月9日，國內TDI華東市場價11000元/噸，比去年12月31日價格下降4.06%;MDI價格14866元/噸，比去年12月31日價格下降7.08%。
3、設備、輔料廠商有序復工，整體影響不大
國內家具設備廠商眾多、分布較廣，以廣東、河南、浙江、四川等省為主，上述地區(qū)正有序復工，供應逐步恢復。
五金、油漆、飾板等生產(chǎn)廠家同樣眾多，地域分布多為廣東、浙江、福建等地，目前也正有序復工。
總體上，疫情對家具行業(yè)的設備和輔料供應影響不大。
【需求端】下游市場短期嚴重下滑，抑制家具需求
1、房地產(chǎn)市場短期嚴重下滑，抑制家具需求
疫情對經(jīng)濟的一大沖擊是抑制房地產(chǎn)銷售，從而影響家具需求。2020年至今，全國36個城市的一手房日均銷量同比下降38%，其中2月份同比下滑75%、3月份下滑35%。
二手房方面，成交下滑也比較嚴重，全國19個城市數(shù)據(jù)顯示，年初至今日均成交量同比下滑27%，其中2月份下滑66%。
顯然，此次疫情將對季度商品房銷售有嚴重影響，從而直接沖擊家具行業(yè)。
2、門店開放和人流限制影響家具銷售
雖然近年來家具電商發(fā)展較快，但主要銷售渠道仍在線下，包括家具專門市場、家具建材商場、直銷門店等。部分大型家具企業(yè)擁有數(shù)千家線下門店，例如歐派家居門店數(shù)約7000多家，全友家居門店3000多家、喜臨門門店約2300家。
各地對疫情的防控直接導致相關門店在春節(jié)假期無法正常開放、節(jié)后開店延遲，人員流動受阻，對家具零售造成巨大沖擊。
從目前情況看，在疫情沒有完全解除之前，即便零售端正常復工開放，消費者也將減少到店行為，對一季度甚至上半年的零售額均產(chǎn)生重大影響。
3、展會延期，影響家具企業(yè)上半年訂單
受疫情影響，原計劃春節(jié)后舉辦的國內大型家具展會基本均宣布延期。例如深圳國際家具展延期到6月份，中國(廣州)國際家具博覽會延期日期另行通知。
展會延期直接影響家具企業(yè)的訂單獲取，從延期日期看，至少影響上半年的展會訂單。
【進出口】1-2月出口同比下降22.8%，上半年將持續(xù)承壓
中國是家具生產(chǎn)和出口大國，出口是相當部分家具企業(yè)的重要收入來源。據(jù)海關數(shù)據(jù)，2019年全具及零配件出口542.26億美元，其中1-2月出口82.25億美元，占全年的15.17%。
今年受疫情影響，1-2月家具及零配件出口63.49億美元，比去年同期下降22.8%，影響非常明顯。近期疫情在海外持續(xù)蔓延，家具出口可能在上半年會持續(xù)承壓。
【生產(chǎn)端】家具制造企業(yè)有序復工，有限影響生產(chǎn)
1、湖北地區(qū)家具產(chǎn)量較小，停工影響有限
從2018年各地家具產(chǎn)量來看，湖北地區(qū)的家具產(chǎn)量占全國比重僅為0.61%。因此湖北地區(qū)企業(yè)難以復工對全具產(chǎn)量影響有限。
2、家具制造企業(yè)有序復工，影響相對較小
大多數(shù)家具制造企業(yè)從2月中旬開始已有序復工，3月初基本投入正常生產(chǎn)經(jīng)營，停工時間短，影響有限。同時，一季度通常是銷售淡季，對全年影響有限。
行業(yè)運營分析
受數(shù)據(jù)發(fā)布滯后影響，本節(jié)分析所用數(shù)據(jù)為2019年全年數(shù)據(jù)，下期將對疫情沖擊行業(yè)后公布的行業(yè)數(shù)據(jù)進行深度分析。
【產(chǎn)業(yè)規(guī)?！空w規(guī)模保持平穩(wěn)增長
截至2019年12月，全國共有規(guī)模以上家具制造企業(yè)6,410家，比2018年增多110家。企業(yè)資產(chǎn)總額、負債總額、利潤總額分別同比增長5.3%、5%、10.8%，達到5,891.80億元、3,112.40億元和462.70億元，反映行業(yè)整體規(guī)模保持平穩(wěn)增長。
【生產(chǎn)情況】產(chǎn)值增長速度有所回落
2019年1-12月，家具制造業(yè)工業(yè)增加值累計增長2.50%,增速較2019年1-11月提高0.3個百分點，但較上年同期回落3.4個百分點。工業(yè)增加值增速同比下滑，與行業(yè)投資趨勢比較吻合，顯示家具制造業(yè)生產(chǎn)增長勢頭有所放緩。
【投資情況】行業(yè)投資出現(xiàn)負增長
2019年，全具制造業(yè)固定資產(chǎn)投資同比下降0.70%，增速較上年同期回落23.9個百分點。投資增長大幅回落并由正轉負是行業(yè)發(fā)展減速的警示信號。其主要原因是房地產(chǎn)調控日趨嚴厲，作為房地產(chǎn)鏈條后置環(huán)節(jié)的家具制造企業(yè)直接受到影響;
同時環(huán)保標準日趨嚴格，企業(yè)對持續(xù)擴大發(fā)展信心不足。近年來，國內家具企業(yè)擴大海外投資、轉移產(chǎn)能的趨勢已經(jīng)出現(xiàn)，影響了國內投資熱情。
【出口情況】全年出口規(guī)模有所下降
截止2019年12月，全具制造業(yè)累計出口交貨值為1,691.80億元，較去年同期下降2.40%，占31個制造行業(yè)的出口交貨值總值的1.45%，排名第27名。
不過，2019年第四季度的出口交貨值為448.7億元，同比增長較第三季度提高了26.63個百分點，并呈逐月提高趨勢，顯示中美貿易戰(zhàn)緩和等因素對家具產(chǎn)業(yè)有一定利好影響。?
【效益情況】營收小幅增長，盈利能力提升
1、營收情況
2019年，全具制造業(yè)規(guī)上企業(yè)營業(yè)收入7,117.20億元，同比增加1.5%，仍有小幅增長，但增速較2018年下降了2.9個百分點，下滑較為明顯。
結合家具制造業(yè)新增固定資產(chǎn)投資增速下滑、房地產(chǎn)銷售出現(xiàn)疲軟以及宏觀經(jīng)濟增速出現(xiàn)減緩三大現(xiàn)象，我們認為，家具制造業(yè)開始出現(xiàn)產(chǎn)能過剩問題。
2、利潤情況
2019年第四季度，全具制造業(yè)規(guī)上企業(yè)的銷售利潤率是6.5%，延續(xù)了前2個季度的輕度上漲趨勢。全年銷售毛利率為17.4%，呈季度連續(xù)上升趨勢，較2018年毛利率提高1個百分點。
三項費用(管理費用、財務費用、銷售費用)占主營業(yè)務收入的比重為10%，較2018年小幅下降0.6個百分點。總體來看，行業(yè)盈利能力有所提升。
3、虧損情況
截至2019年12月，全具制造業(yè)共有規(guī)上企業(yè)6,410家，其中902家處于虧損經(jīng)營狀態(tài)，虧損面為14.07%。相比2018年，虧損企業(yè)增多114家，虧損面擴大1.56個百分點，反映行業(yè)內更多企業(yè)面臨經(jīng)營壓力。但按2019年季度來看，虧損企業(yè)數(shù)量在逐季減少。
4、資產(chǎn)負債情況
2019年12月，全具制造業(yè)規(guī)上企業(yè)的資產(chǎn)負債率為52.8%，連續(xù)2個季度下降。但與上年比較，資產(chǎn)負債率仍處于較高位置，反映整體償債能力有所下滑。
【營運能力】應收賬款和存貨增長，周轉率下降
存貨周轉天數(shù)和應收賬款周轉天數(shù)反映企業(yè)的營運能力。據(jù)統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2019年12月，全具制造業(yè)規(guī)上企業(yè)應收賬款凈額960.60億元，同比增加3.3%;存貨金額總計820.60億元，同比增加2.8%。
同時，存貨周轉天數(shù)和應收賬款周轉天數(shù)分別為40天和42天，對比歷史數(shù)據(jù)，從2017年到2019年，整個行業(yè)存貨周轉和應收賬款周轉天數(shù)都在持續(xù)上升，表明營收增長速度小于存貨和應收賬款的增長速度，反映行業(yè)營運水平有一定下降，企業(yè)應高度關注，防止存貨積壓占用資金和壞賬損失蠶食利潤。
【景氣指數(shù)】12月企業(yè)景氣指數(shù)124.9，處于歷史中位水平
2019年12月，全具制造企業(yè)景氣指數(shù)為124.9(上年=100)，相比上季度下降0.8個點，但比2018年同期上升5.5個百分點。當月，家具制造業(yè)企業(yè)家信心景氣指數(shù)為125.2(上年=100)，與上年基本持平。
家具制造主要受房地產(chǎn)業(yè)影響。在房地產(chǎn)融資渠道受阻、銷售疲軟、政策持續(xù)高壓影響下，房地產(chǎn)景氣度難以顯著回升，作為高度關聯(lián)的家具制造業(yè)景氣不容樂觀。
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